7月16日，网贷之家联合盈灿咨询发布了《2015年中国众筹行业半年报》，半年报内容主要包括2015年上半年中国众筹行业的重点新闻、众筹平台基本情况分析、众筹平台运营情况分析、典型众筹平台分析及未来行业展望等五大部分内容。

以下是报告全文：

引言

众筹，指项目发起人通过互联网向投资人发布其创意，以实物、服务或股权等为回报募集资金的模式。主要包括三个参与方：筹资人、平台运营方和投资人。其中，筹资人就是项目发起人，在众筹平台上创建项目，介绍自己的产品、创意或需求，设定筹资期限、筹资模式、筹资金额和预期回报率等。平台运营方就是众筹网站，负责审核、展示筹资人创建的项目，提供服务支持。投资人则通过浏览平台上的各种项目，选择适合的投资目标进行投资。

众筹按项目回报方式可以分为股权众筹、奖励众筹、公益众筹和债权众筹。股权众筹按是否包含跟投机制分为领投式股权众筹和非领投式(个人直接投资、合投等方式)股权众筹;奖励众筹主要以商品或服务预售为主，按项目来源可分为综合类众筹平台和垂直类众筹平台;公益众筹是非盈利性众筹;债权众筹又称作P2P(Peer to Peer)网贷，以投资前确定的收益率作为回报，项目可以进一步分为个人信用贷款、中小企业贷款等类型。

本报告研究的众筹平台范围包括股权众筹平台、奖励众筹平台、公益众筹平台和混合众筹平台(即包含两种及以上类型众筹项目的平台)。P2P网贷平台的研究报告(债权众筹)请参阅网贷之家联合盈灿咨询发布的《2015年中国网络借贷行业半年报》。

一、2015年众筹行业新发展和新闻事件TOP10

1.1 2015年上半年众筹新发展概述

2015年上半年我国众筹平台总数量已经达到211家，其中53家属于2015年上半年新诞生的平台，成功募集46.66亿人民币。众筹平台主要集中于北京，广东和上海三个地区，其中北京平台数量处于绝对优势，占总平台数的27.5%。奖励类众筹项目数量最多，约占总项目数的55.59%，股权类众筹项目占比27.6%，公益类项目数量最少;而就平台数量而言，股权众筹的平台数量达98家，为最多;其次是奖励众筹和混合类众筹，最少的是公益类众筹平台，不到10家。我国众筹产业形成了以奖励和股权众筹为主，混合众筹和公益众筹为辅的局面。

众筹引起的法律争议主要来自于股权众筹，虽然有关部门一直在释放积极支持的信号，去年年底证监会也公布了《私募股权众筹融资管理办法(试行)(征求意见稿)》，但2015年上半年股权众筹正式监管条例仍旧没有落实。

不过，随着第一张股权众筹牌照的落地，工信部旗下具有众筹功能的“创客中国”上线，齐鲁股交中心首推众筹服务平台新增“众创板”，以及阿里、京东、腾讯、平安、万达等国内知名大企业络绎不绝地涉足众筹，众筹行业前景逐渐明朗化。国内外资本大佬也开始纷纷进驻众筹行业，国内一大批众筹平台如天使客，众投邦，获得了资本的宠幸拿到了融资，与2014年众筹元年相比，2015年上半年我国众筹产业进入了快速发展轨道。

2015年上半年众筹行业得到快速发展的不仅是平台，与众筹有关的第三方服务平台也随之兴起，之前提供单一信息服务的机构开始增添众筹版块，机构关于众筹的新闻报道数量明显增多，机构研究重点明显向股权类众筹倾斜，众筹行业在2015年步入全面发展阶段。

1.2 2015年上半年众筹行业新闻事件TOP10

京东上线股权众筹，采取“领投加跟投”模式

2015年3月31日下午，京东宣布正式推出股权众筹平台。京东股权众筹将采取“领投加跟投”的模式，帮助创业企业解决融资难的问题，其次是在法律环境允许下，依法合规的帮助更多人分享风险投资的收益。

齐鲁股交首推众筹服务平台，新增“众创板”

2015年4月1日，伴随着新三板日渐火爆的盛况，中小企业挂牌四板的激情也被点燃，齐鲁股权托管交易中心(简称“齐鲁股交中心”)泰安运营中心正式成立，成城物联、晓东经贸等泰安市5家企业成功挂牌，正式登陆齐鲁股权资本市场。同时，160家泰安企业登陆齐鲁股交中心综合展示平台。

《证券法》修订草案推出，股权众筹法律地位进一步明确

2015年4月20日，第十二届全国人民代表大会常务委员会第十四次会议上，全国人大财经委员会推出《证券法》修订草案，正式提出股票发行注册制改革的同时，允许互联网等众筹方式公开发行模式亦被草案所提议。而在非私募化的互联网股权众筹模式有望得到《证券法》修订认可的同时，去年底征求意见的《私募股权众筹融资管理办法(试行)》(下称《办法》)的正式版却始终未有结论。

工信部旗下“创客中国”上线，含任务众包、项目众筹等六大功能

2015年5月6日，据工信部消息称，工信部信息中心搭建了面向产业，特别是中小企业服务的“创客中国”公共服务平台。工信部希望，力争在5年内，促成1000家创客空间与100家大中企业或产业集聚区开展合作，并能支持10万家中小微企业参与，实现大中小企业协同创新发展。

首例股权众筹纠纷案浮出水面 “人人投”被告上法院

2015年5月12日首例股权众筹纠纷案近日由北京市海淀法院受理。此案为民事合同纠纷案件，原告是北京诺米多餐饮管理有限公司，被告为北京飞度网络科技有限公司。该案中，原被告双方均认为对方合同违约并主张民事赔偿。

蚂蚁金服将上线股权众筹平台“蚂蚁达客”

2015年5月19日，蚂蚁金服副总裁韩歆毅在名为《一马当先》的“互联网+”商业创新大赛的启动仪式上透露消息，他表示，蚂蚁金服将筹备上线股权众筹平台，并将其命名为“蚂蚁达客”， 为创业者提供股权众筹融资服务，支持创新与创业。

蚂蚁达客获上海首张股权众筹营业执照 编号“001”

2015年6月12日消息，蚂蚁金服上月发布的股权众筹平台“蚂蚁达客”日前在上海成为首个获得工商登记确认的股权众筹企业，其营业执照编号为“001”。蚂蚁金服战略部首席战略官陈龙表示，获得股权众筹营业执照之后，蚂蚁达客要做的事就是当好中介人。在融资者和投资者之间牵线搭桥，而这些融资者正是大量小微企业。

青岛蓝海股权交易中心与中信证券合作推出股权众筹平台“信蓝筹”

2015年6月17日，中信蓝海众筹平台在青岛蓝海股权交易中心上线，成为青岛金融创新的又一举措。该平台由青岛蓝海股权交易中心与中信证券合作推出，旨在积极发展普惠金融，支持“大众创业、万众创新”。

真格基金凑众筹热闹：首推真股众筹平台233.3块钱做股东

2015年6月24日晚，真格宣布将上线真股众筹平台，定期从真格已投企业中挑选优质的创业公司，向其铁杆用户出售“真股”，用户投几百元钱后，就能成为这家创业公司的“早期投资人”。

“公募版”股权众筹牌照落地，非上市公司股票或可公开交易

2015年6月30日，我国第一批公募股权众筹试点平台已经确定。除了获得“公募”的许可证外，京东金融的“东家”、平安集团旗下的深圳前海普惠众筹交易股份有限公司，以及蚂蚁金服的“蚂蚁达客”这三家众筹平台已经在对接中国证券登记结算有限公司的系统，这一举表明非上市公司股票可以进行公开交易的可能性。

二、众筹平台基本情况分析

据不完全统计，截止2015年6月底，全国共有235家众筹平台，目前正常运营的众筹平台达211家。自2011年第一家众筹平台点名时间诞生，到2012年新增6家，再到2013年新增29家，众筹平台增长较为缓慢。而至2014年，随着互联网金融概念的爆发，众筹平台数量显著增长，新增运营平台142家，2015年上半年新增53家众筹平台，较去年同期新增平台数量(68家)有所减小，众筹平台新上线速度有所下降。当然在新平台不断上线的同时，一些老平台因运营不善而倒闭，截止2015年6月份倒闭的众筹平台达24家，其中2014年上线的平台倒闭最多，达13家，而2013年成立的平台倒闭的概率最高，高达34.48%。

资料来源：盈灿咨询

图 1 众筹平台上线时间分布

目前正常运营众筹平台中，股权类众筹平台数量最多，达98家，占全国总运营平台数量的46.45%，其次为奖励众筹平台为67家，混合众筹平台42家，纯公益众筹平台最少，仅有4家。

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图 2 各类型众筹平台占比

目前正常运营众筹平台分布于全国19个省市，多位于经济较为发达的沿海地区，东北、西北和西南诸省基本属于众筹平台(不计P2P网贷)的空白地区。北京作为众筹行业的开拓地，平台聚集效应较为明显，一些运营时间较久、较为知名的平台如天使汇、淘梦网等均诞生于此地，目前也是全国运营平台数量最多的地方，多达58家。广东地区则屈居第二位，运营平台数量达49家，由于良好的创业环境，该地区对创投资金需求量大，股权众筹平台数量居多，占据该地总众筹平台数量的61.22%。上海则紧随广东、北京之后，目前运营众筹平台达35家，其中股权众筹平台数量居多。

另外，浙江、江苏、四川、山东、重庆五地众筹平台数量介于5-15家之间，基本为2014年及以后成立的平台，运营时间相对较短。河南、安徽、天津、福建等地也存在个别众筹平台。

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图 3 各省正常运行平台分类型统计

在众筹金额上，全国众筹平台上半年总筹资金额达46.66亿元。其中北京以16.46亿元的筹资金额位居榜首，排在其次的是广东省，达13.03亿元。浙江和上海分居三、四位，筹资金额分别达6.17亿元和5.89亿元。上述四个省市筹资金额占全国总筹资金额的89.05%，而全国其他省市总和只占全国总筹资金额的10.95%(5.11亿元)。由于上述四省市经济发展处于全国的领先水平，投资意识也较强并且获得地方政府政策的支持，因此，中短期内国内的众筹筹资规模还是由这些省市所决定。

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图 4 全国各省份众筹融资规模

三、众筹平台上半年运营分析

本部分将对众筹平台的项目数量、投资金额、投资人数、项目完成率和成功率等对上半年平台运营状况进行分析。

3.1 各类型众筹项目数量和筹资金额对比

在选取的200余家众筹平台中，我们把众筹项目按类型划分成三类，分别为奖励型、股权型和公益型。

从项目数量上来看，奖励型众筹项目最多，达9830项，其次是股权型众筹，达4876项，最少的为公益型众筹项目，只有2976项。

从不同类型项目筹资情况来看，只有奖励型众筹项目的已募集金额超过预期，公益型众筹项目已募集金额只达到预期的一半，而股权型众筹项目已募集金额离预期目标相去甚远。

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图 5 各类型众筹项目总数

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图 6 各类型众筹项目筹资情况

如图7所示，从三类众筹的项目数和金额数的占比上看，股权型众筹的融资效率最高，以27.58%的项目占比获得了60.59%的实际募集资金。而公益型众筹的融资的效率最低，奖励型众筹的效率居中。

而在单项平均筹资目标金额对比上看，股权众筹项目最高，超过了200万元，其次是奖励型众筹，为16.5万元，最少的是公益型众筹，平均筹资目标金额不到10万元，如图8。

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图 7 各类型众筹项目总数、预期筹资金额和已经募集金额占比

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图 8 各类型众筹单个项目融资目标金额

3.2 各类型项目投资人数对比

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图 9 各类型众筹项目总投资人数对比

在奖励型、股权型和公益型三种众筹项目中，投资人数最多的是公益型众筹项目，达602.59万人，奖励型众筹项目排在其次，达425.87万人，可能是因为股权型众筹项目发展相对落后，对资金实力要求远大于奖励型和公益型，项目成功率极低，高风险等原因，投资人数在此项目上仅有2.81万人。

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图 10 各类型众筹单个项目平均投资人数对比

在项目平均投资人数上，公益型众筹项目远多于其他两项，达2025人，奖励型众筹项目差不多只有公益型众筹项目的五分之一，为433人，排在最后的是股权型众筹项目，仅为6人。公益型项目和奖励型项目更容易吸引投资人参与，风险小，资金实力要求低，符合大部分老百姓的需求。

3.3 各类型项目完成率和成功率对比

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图 11 不同类型项目总数与已完成项目数

在奖励型、股权型和公益型三种众筹项目中，公益型众筹项目总数为2976项，已完成2223项，项目完成率高达74.70%，为三种类型中完成率最高的一类;排在其次的是奖励型众筹项目，总数为9830项，已完成5917项，项目完成率为60.19%;相比其他两类项目，股权型众筹项目成功率差距十分明显，项目总数4876项，已完成348项，完成率仅为7.14%。(完成率是标记成功或100%达成融资目标金额的项目在全部项目中的占比)。

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图 12 不同类型众筹项目完成率

按完成率排序，公益型>奖励型>股权型。究其原因，公益型平台数量最少，腾讯乐捐一家独大，在公益项目中占比超过80%，而且平台成立时间较久(2012年上线)，品牌号召力强，容易集中投资人达成项目融资金额，同时，公益型众筹项目的单项融资目标金额最少，平均不到10万元，加上公益型众筹的总投资人数明显多于奖励型和股权型，所以众筹项目完成率要更高。股权型平均单个项目的融资金额高，风险收益高，投资人投资前考虑更多，项目的预热期和募资期更长，有的甚至没有标出确切的结束时间，而且很多项目都是线下约谈式，项目的具体进展只对本项目的投资人开放，外界无法得到确切的融资情况，从而导致能够清楚判别完成的股权项目较少。奖励型众筹位于公益型和股权型之间，投资门槛低，投资人数超过400万，回报形式容易理解，众筹项目数超过股权型和公益型之和，是最广泛应用的众筹种类，目前完成率也居中，超过60%。

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图 13 各类型众筹平台的成功率

众筹项目的状态可以简单分为预热、进行中和结束，成功率指成功的项目(包括已达到100%融资的项目)在结束的项目总数中的占比。各类型众筹中，公益型众筹的成功率最高，为94.74%，其次是奖励型众筹，为77.61%，最后为股权型，仅为20.86%。分析其中原因，公益型众筹与另外两类存在显著的差异，因为公益型众筹不求物质回报，即使设定目标融资金额，此类平台一般也不会以项目的实际融资额是否达到目标融资额的一定比例(100%或其他)来判定该项目是否成功，因为无论捐赠多少，都可以去帮助他人，都会把资金寄给需要帮助的人。此外，公益众筹项目中存在大量的长期捐赠项目，并不存在失败一说。所以，在所有结束的公益众筹项目中，没有筹集到资金的失败项目占比很少。奖励类众筹项目相对股权众筹项目的单项筹资金额少，而且回报较快，所以成功率会高出一大截，更重要的是，对于一些大型奖励众筹平台和混合众筹平台，奖励众筹项目可以依靠淘宝、京东等电商网站获得巨大的人气，项目很难失败。以淘宝众筹为例，截止到6月30日结束的全部项目都获得成功，更有超募资金100倍以上的超人气项目。和奖励众筹相比，股权众筹项目就要小众许多，有些平台连查看项目都需要符合一定资格或者投资人可见。这当然有保护股权项目的知识产权的考虑，但客观上也使得一些感兴趣但又不那么热衷的潜在投资人流失。同时，股权项目回报期长，难以短时间内出现赚钱效应，人气增长不够快，造成了项目越多，越难以达到融资目标金额，成功率降低。

3.4 各类型众筹项目偏好分析

目前各众筹平台的项目命名并没有统一的标准，为了挖掘各类型众筹平台的项目特点，这部分采用关键词云图的方法，对项目名称进行文本分析。

股权众筹的项目名称中，“平台”、“智能”出现频率最高，其中，“平台”一词多出现在TMT项目中，涉及服务、教育、文化等领域，因此“服务”、“移动”、“文化”、“传媒”等关键词出现的频率也相对较高。在“互联网+”的驱动下，TMT项目在股权众筹平台中占据重要地位，较受大众认可的一类创业方向，因此项目的成功率也偏高。

图 14 股权众筹项目关键词云图

奖励众筹的项目名称中，“梦想”、“世界”、“中国”等关键词频率相对较高，多出现在项目口号中，较易引起投资人的共鸣。这种以预售形式提供实物或服务的方式，筹款金融较低，基本所有投资人可参与，回报时间较短，因此也较受投资人青睐。“智能”、“电影”、“巡演”、“艺术”、“音乐”等词出现的概率也相对较高，这些与人们的生活息息相关。在人们生活水平不断提高的同时，提高生活质量水平的需求也不断加大，未来奖励众筹的发展空间巨大。

图 15 奖励众筹项目关键词云图

公益众筹的项目名称中，“孩子”、“救助”、“女孩”、“儿童”等出现的频率最高，公益众筹平台多关注未成年人群，在他们的成长过程中给予帮助。另外，涉及“白血病”、“手术”、“贫困”、“移植”项目也相对较多，众筹平台对于贫困人群面临重大疾病时给予资金援助，帮助他们减轻医疗费用压力。从关键词云图中可以发现，“梦想”、“圆梦”、“希望”也是出现频率较高的关键词，这些项目的发起人多关心社会，富有情怀，理想主义，希望得到帮助更多的人，公益众筹平台使他们的梦想得以起飞。

图 16 公益众筹项目关键词云图

四、典型众筹平台分析

4.1 股权众筹平台分析

股权众筹平台是目前数量最多的平台类型，提供高风险高收益的股权投资服务，对萌芽期、成长期以及拟上市的公司提供了巨大的帮助，对于解决中小企业融资难也有助益。众投邦在股权众筹平台中特征较为鲜明，具有一定借鉴意义。

平台概览

众投邦，总部位于广东省深圳市，正式上线时间是2014年1月20日。该平台定位是新三板VC期项目股权众筹平台，主要通过“主投+跟投”的模式帮助拟挂牌或已挂牌新三板的成长期企业进行股权融资。目前，众投邦已经实现PC端网站，移动端APP，尽调底稿、线下新三板众筹会等一系列完整的产品生态体系。在股权众筹品类上，着力突出全民风投的特点，可以投资成长期的企业，行业涉及移动互联、节能环保、文化传媒、新材料、新能源、生物制药、消费服务、信息技术和其他经济热点;还可以投资风投机构的私募基金，间接享受股权众筹的收益，如创东方新三板主投基金;此外，设立了新三板定增估值板块，帮助定增企业对接资本市场，消减信息不对称，实现合理估值，如广州恒大淘宝足球俱乐部股份有限公司的定增估值。现在平台网站显示，已经完成众筹金额5亿元以上，上线众筹项目过百，平台注册人数接近2万人。

风控措施

股权众筹属于高风险高收益的投资，所以对于众筹项目的风控，主要看平台推出项目的质量、领投人的经验和能力以及后期项目管理。众投邦上线项目的基本要求是移动互联网、大健康大消费、新材料新能源等热点行业;公司成立2年以上;上一年度营收1000万以上，且净利润不低于100万(优质项目企业可以适当放开);本轮融资额不低于1000万。而且已跟券商签约的公司优先、高成长行业的领军企业优先、股权结构中有专业机构投资者优先、预上新三板、新三板已挂牌企业优先。这些条件提高了上线项目的质量，成长期企业比初创企业夭折的可能性更小，而且中途退出的机制更加灵活。对于领投人，平台也有较高要求，需要其有成功的股权投资案例和投资经验(两个以上投资案例)、丰富的行业资源和影响力和很强的风险承受能力、可以帮助企业渡过难关等等。而投后管理主要由领投人代表跟投人进行，出席项目方的董事会，进行投后管理的信息披露等等，而跟投人可以借助披露的信息形成民间监督，由于跟投人人数众多，对于领投人的投后管理是一个有力的补充。此外，众投邦后期会引进专业能力强券商和中介机构，加速培育和孵化企业，早日实现新三板上市。

项目状况

资料来源：盈灿咨询

图 17 众投邦各类别项目数量占比

作为股权众筹平台，上线项目需要紧扣当前行业热点。在众投邦已上线的项目中，移动互联类占据了一多半，占比达到57.84%，涵盖了移动社交、手游平台、车联网、物联网、掌上理财、外卖租房等大部分行业热点。此外，消费服务、文化传媒、信息技术、新材料类占比超过5%，而新材料类的平均单项实际融资1272.5万元，是单项融资能力最强的类别。排名最后的新能源和生物制药类，目前还没有成功融资。由于股权众筹项目的高风险性，成功率较低，各类的项目成功率都不超过50%，平均项目成功率为15.29%。

资料来源：盈灿咨询

图 18 众投邦众筹项目股权出让比例统计

在众筹项目的出让份额上，考虑到未来还有B轮融资，所以项目公司能够出让的股份比较有限。50%以上的项目出让股份在10%及以下，91.2%的项目出让股份在20%及以下。出让股份最多的是一个艺术品股权融资项目，达到50%，退出方式是股权回购，并购退出。

4.2 奖励众筹平台分析

奖励众筹平台是目前平台总数第二多的类型，投资门槛低，项目来源最广泛，在一定程度上解决了工业社会标准化生产所带来的个性不足的问题，产品和服务可以满足少数有特殊需求的人，是创新和梦想的聚集地。淘宝众筹是此类平台的代表。

平台概览

淘宝众筹，总部位于浙江省杭州市，正式上线时间是2014年3月1日，其前身是2013年“双十二”阿里集团的一个试验项目——“淘星愿”，即淘宝网帮助名人通过预购的方式与粉丝互动，帮助名人与粉丝共同完成梦想，同时允许名人在淘星愿平台经营与其主业相关的业务。四个月后，该项目正式转成面向大众的“淘宝众筹”，协助客户发起创意和梦想，并将这些项目细分为影音、公益、书籍、娱乐、科技、设计、动漫、游戏、农业和其他十大类别。据淘宝众筹官网，平台累计筹资金额已超过4亿元，跟投人数接近35万人，单项最高众筹金额超过2000万元。

风控措施

淘宝众筹本质上是淘宝推出的预购平台，发起人可以在淘宝众筹平台上发起创新项目的预购筹款需求，并承诺提供不同形式的回报给支持创新项目的支持者，发起人和支持人同时是淘宝的卖家和买家。通过淘宝众筹平台开展的预购，涉及的资金采用第三方担保方式，只有发起人按照约定发放回报并经支持者确认收货的，发起人才能够全额获得支持者支付的资金。另外，淘宝众筹平台将引入商业保险，对发起人的行为承保，进一步降低项目风险，保障支持者的权益。

项目状况

资料来源：盈灿咨询

图 19 淘宝众筹各类别项目数量占比

在淘宝目前1300多个众筹项目中，科技和设计类项目共占据超过55%的数量，农业、公益、影音和动漫类占比都超过5%，项目数最少的是娱乐和游戏类项目。众筹最早是从一帮热爱某项新事物的极客开始的，而新事物往往都具有前沿性质，科技和设计类占多数，所以在目前有限的众筹投资人中，这类项目依然是最多的，而且筹资金额中，科技类的平均单项筹资目标金额达到15万，实际融资56万(超募)，成功率达到97.29%，都是各类之首。

资料来源：盈灿咨询

图 20 淘宝众筹各类项目成功率

淘宝众筹的项目成功率非常高，平均超过95%。除了科技类排名第一，动漫、公益、影音和农业类的项目成功率都超过95%。成功率低于90%只有其他和娱乐类。这么高的成功率可以说是淘宝网本身的电商平台性质铸就了淘宝众筹成功的基石。电商平台巨大的人流，使得这里是项目最好的试验田，众筹能否成功就是市场是否喜欢这款产品的一个小测试，而项目后期可以直接在淘宝开店，又使得众筹项目具有了可持续发展的保证。而在看过淘宝网成千上万的商家和产品后，淘宝众筹在挑选爆款项目的时候也更加有的放矢，在数量有限的项目里不断创造超募，在不断超募的刺激下，更多的创新者云集众筹平台，带来品类丰富质量优势的产品，进而吸引更多的投资人，形成良性循环。

4.3 公益众筹平台分析

公益众筹是我国众筹产业的重要组成部分，虽然占比较小，但是其对于推动社会公平，促进社会和谐具有不可估量的积极作用。腾讯乐捐是目前我国比较有影响力的公益众筹平台，其成立时间较早，项目数量、投资人数、项目完成率等都排在同类平台前列。

平台概览

腾讯乐捐是由腾讯公益慈善基金会主办，由腾讯网新闻中心协办的一家提供公益众筹服务的互联网平台，其总部位于广东深圳，上线于2014年，宗旨在于“致力于公益慈善事业，关爱青少年成长，倡导企业公民责任，推动社会和谐进步”。截止目前，腾讯乐捐总共为社会募集善款达到约四亿元人民币，成功实现募集资金的项目数达1148个，项目主要覆盖疾病救助、教育助学、扶贫救灾、环保/动物保护、其他等社会公益活动。腾讯乐捐向实名制认证的个人，非公募机构和公募机构开放服务，由发起人自主在平台发起公益项目，项目通过审核后，在线公开募款。个人用户可通过该平台选择自己支持的公益项目，自主选择捐款金额进行众筹捐款。

风险措施

发起方为公募机构时，将遵循项目管理中的拨款流程，每一笔善款直接进入公募机构的财付通账户。如若发起方为个人或非公募机构，其需要公募机构核实其众筹项目的真实性和可行性，众筹成功后，善款将汇入相应公募机构的账户，然后公募机构再与发起方确认并执行拨款流程。发起人需要及时反馈项目执行进展、接受公众监督并定期发布善款使用报告。

项目分析

资料来源：盈灿咨询

图 21 腾讯乐捐类别项目占比

在腾讯乐捐总共2680个项目中，疾病救助类众筹项目数量最多，占比约37%，而环保/动物保护类项目数量最少，接近4%。教育类项目数量明显多于扶贫救灾和其他类别的众筹项目，约为29.7%，同时后两者数量最为接近，分别是17.3%和11.7%。

资料来源：盈灿咨询

图 22 腾讯乐捐项目成功率

腾讯乐捐众筹项目的平均成功率在57.68%，其中疾病救助类众筹项目成功率最高，超过93%;其次是环保/动物保护类众筹，约为57%;同样成功率接近50%的类别还有教育助学类项目，其成功率是49.2%;扶贫救灾和其他类项目的成功率虽都不及其他类别项目，但是其都保持在40%以上。

五、总结与展望

2015年上半年，众筹行业继续2014年快速发展的态势，在平台数、融资金额、投资人数上都获得了巨大提升，同时，国务院于6月16日发布的《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》中公开表示“引导和鼓励众筹融资平台规范发展，开展公开、小额股权众筹融资试点”，表现出了大力支持的态度。展望下半年或者不远的将来，众筹行业可能会发生以下变化：

第一，风投加速进入。相对于P2P网贷在2015年上半年的疯狂资本盛筵，众筹行业相对冷清。不过，资本确实在走近，最近就有众筹客成立4个月就获得1000万元的天使轮风投。影响资本进入的因素，除了行业的发展模式仍在探索，离盈利尚远，另一个就是国家的监管政策还未清晰。随着蚂蚁金服旗下的股权众筹平台“蚂蚁达客”在上海首获股权众筹营业执照，广东省自贸区支持股权众筹平台和众筹项目企业登记注册，将会有越来越多不同地区的众筹平台正规化，政策风险减少。而众筹模式的创新从未停止过，如主打连锁众筹的众筹界，侧重社交众筹的众筹窝等等，新的商业模式将会吸引更多的资本进入。

第二，出现有担保的股权众筹。限制股权众筹高速发展的一个原因就是项目信息严重不对称，严重依赖领投人的能力，投资人的资金高度不安全，缺乏保障。因此，有担保的股权众筹就是由第三方公司或个人提供一定期限的担保，来吸引大批风险厌恶的投资人。比如，360董事长周鸿祎担保奇酷手机的股权众筹，就会在粉丝经济以外，增加一份保障的魅力，对潜在投资人产生更大的吸引力。但未来互金监管指导意见可能会要求股权众筹平台不能担保，所以有一定政策风险。

第三，个性化平台不断涌现。由于淘宝众筹、京东众筹、蚂蚁达客(未上线)等巨无霸相继进入众筹行业，争抢优质项目和大量投资人，越来越多的平台倾向于“小而美”，走异质化道路，寻求竞争优势。比如，专注于艺术品众筹的ARTIPO、专注于房产买卖租赁众筹的无忧我房、专注于音乐众筹的唱江湖音乐众筹网、专注于新能源O2O众筹的太阳会、专注于股权交易所的云岸、专注于同城众筹的众筹客、专注于互联网影视的聚米金融等等。

第四，降低投资门槛，让股权投资更亲民。一种可能的方式是，由专业投资机构将股权众筹项目打包成资产包，进行风险分散，同时也可降低投资门槛，使得股权投资更亲民，而且有专业机构的信誉背书，对于股权众筹的加速发展大有益处。当然，要注意其中可能出现的非法集资等法律问题。

第五，延长服务链，注重投后管理。除了为发起人提供融资服务，平台还可以在项目建立前、中、后提供各种支持以及营销推广上的帮助，比如对于奖励众筹项目的技术改进建议、股权众筹商业策划书的写作指导、公益众筹项目的公关推广等等。而对于越来越重要的投后管理，涉及到对项目的后续跟进、信息披露、以及发起人违约的惩罚机制等等，都需要平台进行完善。